ROI, VAN, TRI et Payback : les 4 indicateurs clés de rentabilité
Le ROI (Return on Investment) mesure le gain total généré par rapport à l'investissement initial : (Gains − Investissement) / Investissement × 100. La VAN (Valeur Actuelle Nette) actualise les flux futurs pour tenir compte de la valeur du temps : une VAN positive signifie que le projet crée de la valeur. Le TRI (Taux de Rentabilité Interne) est le taux d'actualisation pour lequel la VAN est nulle : il doit être supérieur au coût du capital. Le Payback Period est le délai nécessaire pour récupérer l'investissement initial.
L'importance du taux d'actualisation dans le calcul de la VAN
Le taux d'actualisation représente le rendement minimum exigé pour un investissement, aussi appelé coût du capital ou taux de rendement requis. Plus il est élevé, plus les flux futurs sont "décotés" et plus la VAN diminue. En pratique, ce taux intègre le coût de financement (taux d'intérêt bancaire), la prime de risque liée au projet et le coût d'opportunité (rendement d'un investissement alternatif). Pour une PME, un taux d'actualisation entre 8% et 15% est généralement retenu selon le niveau de risque du projet.
Comment interpréter le TRI ?
Le TRI est le taux de rendement réel d'un investissement : il représente le taux d'intérêt composé annuel que génère le projet. Un TRI de 15% signifie que chaque euro investi rapporte l'équivalent d'un placement à 15% par an. Pour qu'un investissement soit rentable, le TRI doit être supérieur au taux d'actualisation retenu. Si le TRI est de 12% et que le coût du capital est de 10%, le projet crée de la valeur. Si le TRI est inférieur au coût du capital, l'investissement détruit de la valeur malgré un ROI positif en valeur absolue.